中东局势紧张推高油价，令投资者联想到1970年代石油危机及2022年能源价格飙升的情景。不过，多位分析师指出，尽管当前油价上涨不容忽视，但未必会重演此前的全面冲击。随着全球经济活动对能源依赖程度下降、主要经济体能源独立性提升，再加上当前通胀与利率环境与以往有异，都是重要缓冲因素。
多位分析师接受《8视界新闻网》采访时指出，当前局势与过去石油危机最大的不同，在于全球经济对能源的依赖显著降低，即每创造一单位经济产出所需消耗的能源量较过去明显减少。这个衡量标准称为能源强度（Energy Intensity）。
全球经济对能源依赖下降 对增长拖累或小于以往
摩根大通私人银行全球投资策略师陈纬衡强调，能源强度已从20世纪70年代末的峰值降至如今接近历史低位的水平。
他透露，1980年全球经济每创造1万亿美元国内生产总值（GDP）约消耗六艾焦耳（exajoules）化石燃料能源，而如今这一数字约为三艾焦耳。
渣打银行高级投资策略师叶福恒补充说，20世纪70年代的石油危机涉及1973年阿拉伯石油禁运和1979年伊朗革命两次重大供应冲击，世界银行估算产生一单位全球经济增长所需的石油量，已从1970年的0.12吨油当量（tonnes of oil equivalent）下降至2022年的0.05吨油当量，降幅约58%。
叶福恒说，根据标普全球（S&P Global）预计，油价须升至每桶150至200美元区间，才会产生类似过去60年历史能源冲击的宏观经济影响。
影响或集中在能源进口经济体
陈纬衡说，当前冲击仍然显著，因为这是全球石油供应史上最大规模的中断之一，影响约20%的全球供应，高于过去石油危机约7%至10%的比例。
不过，他认为，由于美国和中国等主要经济体能源独立性较强，冲击可能不会平均扩散，而是更集中于欧洲、日本和东南亚等能源敞口较高的经济体。
星展银行新加坡股票市场策略师姚企锡则认为，目前市场更倾向于把当前伊朗战争视为“咽喉要道冲击”，主要引发短期波动，而不是石油产量的永久性损失。
相比之下，他指出，2022年的能源价格飙升被视为一种“结构性能源错位”，因为欧盟、美国、日本等国家和地区限制进口俄罗斯石油，令通膨在更长时间内维持高位。
宏观环境有别于2022年 股债同步下跌风险降低
与2022年相比，当前通膨、劳动力市场和利率环境也有所不同，降低了重演当年股票和债券市场同步下跌的风险。
陈纬衡指出，2022年的冲击往往引发更多担忧，主要因为当年股市和债市表现疲弱。他说，“确实，由地缘冲突引发的外生性能源价格冲击与当前具有相似之处。然而，当前与2022年仍存在关键差异：美国核心与整体通胀水平约为2022年的一半；美国劳动力市场和房地产市场的紧张程度明显缓解；2022年曾有大量疫情相关财政刺激，使经济过热。”
他还进一步指出，目前利率已处于较高水平，即逾3%，而2022年则是在一年内从0%快速上升至超过4%，对资产回报造成了冲击。
多重缓冲因素支撑经济 油价长期高企仍存变数
整体而言，随着能源强度下降、主要经济体能源独立性提升，加上当前通胀与利率环境有别于以往，全球经济具备一定缓冲能力。
不过，若从短期冲击演变为持续性的供应中断，油价长期维持高位，仍可能改变全球增长和通膨前景。
